“氣荒”持續侵蝕歐能源企業流動性，歐洲面臨“明斯基時刻”？

　　隨著“氣荒”持續侵蝕歐洲能源企業的流動性，德國、奧地利、瑞典等國不得不緊急救助能源企業，以防“明斯基時刻”在歐洲上演。

　　“北溪1號”是俄羅斯向德國輸送天然氣的*大單一管道，俄天然氣經該管道輸達德國后，再從德國轉送到歐洲其他地方。2021年，“北溪1號”天然氣輸送量達到了592億立方米，占歐盟進口俄天然氣總量的近40%。

　　上周末，瑞信明星分析師Zoltan Pozsar關于歐洲“明斯基時刻”的*新警告引發全球投資者關注。Pozsar解釋稱，當前歐洲正面臨由過度金融杠桿引發的“明斯基時刻”。以德國為例，高達2萬億美元的經濟附加值依賴于來自俄羅斯的200億美元天然氣——這是100倍的杠桿，比雷曼兄弟破產時的杠桿水平要高得多。

　　市場擔心，受“北溪1號”無限期關閉影響，一旦天然氣價格繼續飆升推高保障金，導致歐洲能源巨頭出現流動性危機甚至破產倒閉，整個歐洲經濟都可能受到波及，接踵而至的便是一場“刺穿泡沫”的歐洲明斯基時刻。這一背景下，德國、奧地利、瑞典等國不得不緊急救助能源企業。

　　德國方面，受價格飆升和來自俄氣供應的大量短缺影響，天然氣巨頭Uniper正尋求將政府信貸額度擴大至130億歐元。周一，Uniper在聲明中稱，在充分利用現有的90億歐元信貸額度后，已要求德國國有銀行德國復興信貸銀行(KfW)再提供40億歐元。

　　本周早些時候，奧地利*大的能源供應商Wien Energie表示，它受到了尚未轉嫁給客戶的“成本爆炸”的打擊。周三，奧地利也宣布將通過一項20億歐元的貸款來救助該國的主要能源供應商Wien Energie。奧地利總理Karl Nehammer表示，向該公司提供貸款是一項“非同尋常的救援措施”，以確保其200萬客戶(主要是維也納家庭)繼續獲得電力。

　　跟隨奧地利的腳步，周六早上瑞典宣布將向電力生產商提供緊急流動性支持。此前，該國政府表示擔心俄羅斯停止向歐洲輸送天然氣的決定可能令其金融體系承受嚴重壓力。在“北溪-1”號宣布“斷供”后，瑞典總理Magdalena Andersson表示，政府將提供數千億克朗支持電力生產商，同時警告稱：
　　“如果不加以控制，對電力生產商不斷上升的抵押金需求可能會波及斯德哥爾摩的主要清算市場，在*壞的情況下，可能引發金融危機……”

　　盡管瑞典當局表示，他們認為金融穩定沒有直接風險，但他們擔心原本有償付能力的公司可能難以找到足夠的流動性，從而造成潛在的連鎖反應。瑞典金融監管局局長Erik Thedéen表示：
　　“瑞典的電價在過去一年中上漲了11倍，導致抵押品需求激增......如果沒有流動性支持，電力生產商可能會面臨破產和巨額虧損，進而導致清算交換所倒閉?！?/p>

　　為緩解當前歐洲能源的緊張局勢，歐盟將于9月9日召開能源部長特別會議。屆時，與會方將討論干預方案。歐盟委員會高級能源官員Woersdoerfer此前表示，干預能源市場的措施可能包括限制價格、減少電力需求、對能源企業征收暴利稅等。當前，市場高度關切會議可能提出的具體措施及干預程度。

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